Le terme « produit structuré capital garanti » décrit une famille d’investissements qui promettent de rendre 100 % du capital à l’échéance, tout en offrant un potentiel de performance lié à la Bourse, aux devises ou aux matières premières. L’objectif ? Obtenir mieux qu’un fonds euro ou qu’une obligation classique, sans exposer l’épargne à une perte en capital si l’on conserve le produit jusqu’à maturité.
Un produit structuré capital garanti est un montage financier composé de :
Une composante obligataire — le plus souvent une obligation zéro-coupon émise par une banque de premier rang. Cette partie, détenue jusqu’à l’échéance, reconstitue le capital investi.
Une ou plusieurs options (calls ou puts) portant sur un sous-jacent : indice actions (CAC 40, EuroStoxx 50, MSCI World), panier thématique, taux d’intérêt, matière première, devise, etc. Les options génèrent la performance potentielle.
Résultat : le capital est protégé à 100 % à la date de remboursement, tandis que la performance conditionnelle est captée via les options. D’où l’expression : « capital garanti, rendement potentiellement bonifié ».
Mathématiquement : une partie de votre mise (ex. 82 % sur 5 ans à 4 %) est investie dans une obligation zéro-coupon qui vaudra 100 % à l’échéance.
Le solde (ex. 18 %) sert à acheter des options. Si elles valent zéro à maturité, votre obligation couvre la totalité du nominal ; si elles valent plus, vous encaissez le gain.
La « magie » n’est donc pas une assurance gratuite : c’est la durée et le niveau des taux qui permettent d’allouer une fraction de la mise à des dérivés sans toucher au capital garanti final.
Durée : 6 ans
Sous-jacent : MSCI World (actions monde)
Participation : 80 % de la hausse, illimitée
Capital : 100 % garanti à l’échéance
Scénario : si le MSCI World progresse de 30 % en 6 ans, l’investisseur gagne 24 % (80 % × 30 %). S’il baisse de 15 %, l’investisseur récupère exactement son capital.
Coupon : 2 % annuel net, versé chaque année
Bonus final : +40 % si l’indice est au-dessus de son niveau initial à maturité
Capital : garanti 100 % quoi qu’il arrive
Cet exemple mixe revenu régulier (coupon) et bonus conditionnel. Il séduit les profils prudents qui désirent une petite rente mais n’excluent pas un gain final.
Thème : panier de 10 actions transition énergétique
Durée : 5 ans
Participation : 150 % de la hausse, plafond +60 %
Capital : garanti
Ce produit structure la performance d’un secteur volatil tout en verrouillant le capital. Il illustre l’usage thématique des capital-garantis.
Protection totale : aucun risque de perte nominale si l’échéance est respectée.
Accès à des marchés dynamiques sans supporter toute la volatilité.
Lisibilité fiscale : intégrables dans une assurance-vie, un PEA ou un compte-titres.
Alternative au fonds euro : potentiel supérieur dans un univers de taux bas.
Risque / Limite | Explication |
|---|---|
Risque émetteur | Garantie dépend de la solvabilité de la banque émettrice. |
Liquidité | Revente avant l’échéance possible mais la valeur de marché fluctue (taux, volatilité). |
Rendement plafonné | Participation partielle ou cap qui limite la plus-value. |
Inflation | Capital rendu en euros : si l’inflation dépasse le rendement, pouvoir d’achat peut s’éroder. |
Épargnants prudents désirant diversifier hors fonds euro.
Investisseurs patrimoniaux voulant sécuriser un capital avant un projet (études, retraite).
Profils ISR : nombreuses structures « green » alignées sur des thématiques durables.
Durée : cohérence avec votre horizon (éviter la revente anticipée).
Sous-jacent : privilégier un indice large et transparent ou un thème que vous comprenez.
Participation / Cap : examiner le trade-off entre protection et potentiel.
Émetteur : viser une notation investment grade (A- ou mieux idéalement).
Frais implicites : comparer plusieurs term sheets ; un taux de participation plus élevé n’est pas toujours synonyme de meilleure affaire si le cap est bas.
Enveloppe fiscale : assurance-vie pour différer l’impôt, PEA si éligible.
Lire la documentation : Term Sheet, Final Terms, KID (achat facilité par le règlement PRIIPs).
Vérifier la compatibilité avec votre profil MIFID : le capital-garanti se classe généralement « moins risqué », mais exige une compréhension des dérivés.
Suivi annuel : même si le capital est garanti, gardez un œil sur l’indice et la notation de la banque ; en cas de dégradation crédit, évaluer la sortie anticipée.
Critère | Fonds euro | Obligation d’État | Produit structuré capital garanti |
|---|---|---|---|
Capital protégé | Oui (par l’assureur) | Oui (si conservée) | Oui (par l’émetteur) |
Rendement potentiel | ~2 % | 2 %–3 % | 0 % à 8 %+ selon structure |
Dépendance marché actions | Non | Non | Oui, mais sans risque en capital |
Fiscalité assurance-vie | Oui | Oui (via unités de compte) | Oui |
Le produit structuré capital garanti se positionne comme une passerelle entre l’obligation sans saveur et l’investissement boursier risqué. Grâce à la combinaison obligation + options, il sécurise l’épargne tout en laissant entrevoir un rendement attractif, surtout quand les taux sont bas et que les marchés restent volatils.
Toutefois, la garantie de capital ne doit pas masquer :
Le risque de crédit de l’émetteur,
Les limites de liquidité,
Les gains potentiels plafonnés.
Bien étudié et intégré dans une stratégie patrimoniale globale, le capital-garanti offre un outil précieux pour diversifier et protéger votre portefeuille tout en visant la performance. Prenez le temps de comparer les term sheets, d’évaluer votre horizon de temps et de valider la solidité de l’émetteur : ce sont les clés pour transformer cette ingénierie financière en alliée durable de votre épargne.
